5月27日，此前連續(xù)走強(qiáng)的PCB（印制電路板）板塊驟然降溫陜西櫥柜臺(tái)面膠，龍頭個(gè)股集體大幅下挫。截至當(dāng)天收盤，鵬鼎控股（002938.SZ）跌逾8，景電子（603228.SH）、南電路（002916.SZ）均跌5，滬電股份（002463.SZ）、勝宏科技（300476.SZ）跌3。 5月26日晚，滬電股份發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告。公司在確認(rèn)股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日（22日、25日、26日）漲幅偏離值累計(jì)過20的同時(shí)，主動(dòng)提醒投資者警惕行業(yè)快速擴(kuò)張帶來的風(fēng)險(xiǎn)：近期市場對PCB關(guān)注度較，盡管目前面向數(shù)據(jù)通信應(yīng)用域的PCB需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，但也吸引了大量同行調(diào)整戰(zhàn)略并將資源向該域傾斜，通過強(qiáng)勁的資本開支與產(chǎn)能擴(kuò)張切入市場。隨著行業(yè)整體產(chǎn)能的持續(xù)釋放與逐步落地，成熟技術(shù)平臺(tái)的準(zhǔn)入門檻或?qū)⒈粩偙?，未來的市場競爭預(yù)計(jì)將會(huì)加劇，行業(yè)利潤空間或?qū)⒚媾R結(jié)構(gòu)擠壓。 陜西櫥柜臺(tái)面膠

擴(kuò)產(chǎn)正在加速 PCB是大多數(shù)電子設(shè)備及產(chǎn)品的備元器件。如果芯片是大腦，PCB就是骨架和經(jīng)系統(tǒng)。伴隨著AI大模型、速交換機(jī)、光模塊及封裝等前沿應(yīng)用的爆發(fā)式增長，這個(gè)曾被市場視為“傳統(tǒng)周期制造”的行業(yè)正在加速重塑。 據(jù)Prismark新數(shù)據(jù)，2025年全球PCB市場同比增長15.8至852億美元，2026年預(yù)計(jì)增12.5至958億美元，增長核心來自AI基礎(chǔ)設(shè)施、速網(wǎng)絡(luò)、衛(wèi)星通信。 AI力需求正在催生PCB行業(yè)大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)熱潮。根據(jù)電子電路行業(yè)協(xié)會(huì)（CPCA）發(fā)布的《2026年3月國內(nèi)外PCB行業(yè)投資項(xiàng)目概況》，3月份新增17項(xiàng)PCB相關(guān)投資項(xiàng)目，單體項(xiàng)目投資規(guī)模10億元共有8項(xiàng)，3月份新增投資金額（僅包含披露金額）約339億元人民幣。

具體來看，3月以來，鵬鼎控股、滬電股份、勝宏科技等國內(nèi)頭部PCB企業(yè)都密集公布了大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。滬電股份季度計(jì)資本開支規(guī)劃過150億元——包括新建端PCB項(xiàng)目（33億元）、昆山滬利微電項(xiàng)目（55億元）及另PCB項(xiàng)目（68億元）；勝宏科技2026年度投資計(jì)劃上限為200億元；鵬鼎控股淮安投資110億元，并于5月25日競得圳寶安14萬平米工業(yè)用地，成交價(jià)格為1.432億元；南電路錫項(xiàng)目投資不過46億元；生益電子定增募資25億元。

景氣度飆升，但利潤并未共享 從業(yè)績來看，2026年季度，頭部PCB企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)有所分化。受益于速運(yùn)服務(wù)器、人工智能等新興計(jì)場景對印制電路板的結(jié)構(gòu)需求，滬電股份季度實(shí)現(xiàn)營收62.14億元，同比增長53.91；凈利潤12.42億元，同比增長62.90。滬電股份證券部表示，2026年季度具體的細(xì)分應(yīng)用域收入結(jié)構(gòu)目前還沒有完成統(tǒng)計(jì)，以2025年?duì)I業(yè)收入來看，速網(wǎng)路交換機(jī)、AI服務(wù)器等相關(guān)產(chǎn)品約占59；通用服務(wù)器約占13.4；線通信網(wǎng)絡(luò)等約占5；智能汽車約占16.1；工業(yè)控制等約占2.3。 南電路同樣表現(xiàn)亮眼，季度實(shí)現(xiàn)營收65.96億元，同比增長37.90；歸母凈利潤8.50億元，同比增長73.01。勝宏科技季度營收55.19億元，同比增長27.99；歸母凈利潤12.88億元，同比增長39.95。 相比之下，鵬鼎控股季度營收79.86億元，同比下滑1.25；歸母凈利潤4.63億元，同比下滑5.21；扣非凈利潤同比暴跌31.85，主業(yè)盈利能力走弱。根據(jù)2025年年報(bào)，公司主要的收入來自通信用板，該板塊營收254億元，占公司總營收的64.98。 值得注意的是，pvc管道管件膠就在5月25日晚間，鵬鼎控股也發(fā)布了自己的股票交易異常波動(dòng)公告：公司股票在5月21日、22日、25日連續(xù)三個(gè)交易日漲幅偏離值累計(jì)過26，同樣觸發(fā)了披露義務(wù)。公告還顯示，在股價(jià)異常波動(dòng)的這幾天，控股股東美港實(shí)業(yè)以均價(jià)86.71元/股減持了3843萬股，致行動(dòng)人集輝以均價(jià)92.59/股減持了156萬股。兩者計(jì)減持近4000萬股，套現(xiàn)約34.77億元，此次減持計(jì)劃實(shí)施完畢。 另PCB企業(yè)世運(yùn)電路，季度營收13.22億元，同比增長8.63，但歸母凈利潤同比驟降79.63，扣非凈利潤降幅亦達(dá)75.82。財(cái)報(bào)顯示，主要系原材料大幅度漲價(jià)、匯率大幅下滑等因素綜影響。公司官網(wǎng)顯示，公司的業(yè)務(wù)板塊中汽車電路板占比，尤其是在新能源汽車面，主要客戶有特斯拉、松下、三菱等。 根據(jù)Prismark報(bào)告，目前頭部PCB企業(yè)業(yè)績分化顯著，聚焦AI端品類的企業(yè)增速遠(yuǎn)傳統(tǒng)消費(fèi)電子PCB企業(yè)。有行業(yè)觀察者指出，目前PCB擴(kuò)產(chǎn)的節(jié)奏趨同：當(dāng)所有人都在追求同個(gè)“端”，即AI服務(wù)器板、頻速板、IC載板、階HDI，“端”本身的稀缺正在被稀釋。 在近期PCB板塊持續(xù)暴漲的狂歡中，龍頭公司的預(yù)警信號(hào)透露出行業(yè)層的邏輯：AI力紅利雖大，但并不保障所有參與者同頻受益。公司在26日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中表示：“PCB日漸成為數(shù)據(jù)通信應(yīng)用域階硬件的重要賦能者，其技術(shù)躍遷正逐步重構(gòu)PCB行業(yè)的競爭邊界與價(jià)值分布格局，行業(yè)或?qū)⒊尸F(xiàn)‘入場者多、通關(guān)者少’的格局。” 舉報(bào) 財(cái)經(jīng)廣告作，請點(diǎn)擊這里此內(nèi)容為財(cái)經(jīng)原創(chuàng)，著作權(quán)歸財(cái)經(jīng)所有。未經(jīng)財(cái)經(jīng)書面授權(quán)，不得以任何式加以使用陜西櫥柜臺(tái)面膠，包括轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制或建立鏡像。財(cái)經(jīng)保留追究侵權(quán)者法律責(zé)任的權(quán)利。如需獲得授權(quán)請聯(lián)系財(cái)經(jīng)版權(quán)部：banquan@yicai.com 文章作者

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